为什么投资商品？
1. 相对于股票和债券，商品具有更高的预期回报率 目前股票的市盈率已经处于历史高位，未来股价上涨的空间有限；而中国的国债收益率也处在较低的水平；只有商品价格仍处于较低的水平和相对合理的估值区间。所以比较三种资产的未来预期收益率，显然商品有望跑赢其他两种资产。（详见图一） 当然，预期回报高的同时意味着风险也会更高。从风险的角度来看（见图二），商品的风险指标CRSP Total Return/Risk (US) 也处于较高的水平，比股票和国债都高。
2. 商品具备资产配置的优势 根据彭博公布的全球主要国家和地区的央行资产负债表数据，在美联储持续降息至0-0.25%区间后，各国央行都在大幅度增持黄金和外汇，以应对国内经济的下滑和通胀的走低。中国央行反而小幅减持了美国国债，增加了其它资产的比例。这说明在低利率甚至负利率的环境下，各国央行也在寻求多元化配置来抵御资产价格下跌的风险。 与股票和债券不同，大宗商品是实物资产，能够提供流动性并且易于分割，符合各国央行的资产配置的要求。而且从过往的经验看，在金融危机时大宗商品表现较好并能有效规避风险。因此在危机时代大宗商品作为一类独立的资产类别有着不可替代的地位。
3. 商品是宏观对冲的有效工具 从对冲的角度来看，商品价格由基本面驱动，包含宏观经济、供需关系等等影响因素。做多商品就相当于做多GDP，做空商品就等于做空GDP。如果采取中性策略，即经济上行期间买入大宗商品，在经济下行阶段卖出大宗商品，则能有效地捕捉到经济波动带来的收益。 从过去三十多年的历史数据来看，CPI与大宗商品的价格有极强的正相关性（见图三）。当CP>3%时，做多商品往往能获取可观的收益；而在通缩的环境里，做空商品能获得较好的回报。