航空是周期行业吗？
现在因为受到疫情影响，整个航空市场萎靡，许多航空公司的股价也是跌入谷底。这段时间，中远海控(601816.SH/01919.HK)因为宣布控股的中远海运飞机租赁在3月底将开始回购其所发行的5年期股票，而引起整个市场对航空周期行业的关注。
整个航空运输行业，共分为航空客货运、航空加油、机场服务和航空资本投资四大类。从整个航空行业来看，现在整体的利润率为8.5%，近三年CAGR为1%。其中，2020年受疫情影响，全行业亏损达到了135亿元。
航空客货运——客运业务普遍腰斩，货运价格指数同比上涨
航空运输的客货运业务收入是航空公司的主要收入，2020年受疫情影响，全球航空客运需求同比下滑超过了50%，同比下滑最大的国际线需求达到了85%。国内线的情况稍好，同比下滑了39%。从全年的数据来看，航空货运总体呈上涨态势，全年航空货邮总量138.8万吨，同比上年增长了4.4%，航空货运总量已经回到了2016年的水平。其中，国际线货运量31.7万吨，同比2019年增长了12.2%；国内线货运量107.1万吨，同比2019年增长了3.5%。
航空加油——航油成本上涨助推油液生意
由于飞机在飞行过程中对于燃油的需求较大，且其本身不携带燃油，航天的燃油必须由机场的机场油库进行补给，这就给油商提供了巨大的空间。如果以2019年各个航空公司的加油总量来进行排名的话，中国国航以194.92万吨的总量稳居第一，南方航空以145.18万吨位居第二，海南航空以15.94万吨排名第七。
机场服务——免税店弥补地皮损失，收费机场迎来增量
在2020年的时候，除了中国国航以外，首都机场、上海机场、白云机场、深圳机场、海口机场、武汉机场以及兴城机场都纷纷发布了业绩预告，总体而言，机场公司的业绩普遍好转。其中，海口机场在去年扭亏为盈，其他几个机场也基本预计为小幅盈利状态。今年1月底，各大机场先后发布与免税店关联公司的股权转让协议，中国国航、首都机场、上海机场、南方航空、海南航空、白云机场先后与海南省发展控股有限公司签订股权转让协议。
总体来看，航空股是属于弱周期股。在大部分A股市场萧条时候，航空股基本会处于抗跌状态，整体向上趋势明显，但波动率较小。