致伸科技有上市吗？
2018年6月，致伸科技在江苏证监局进行了辅导备案登记 （来源：江苏证监局官网） 也就是说，致伸科技目前在进行IPO的准备工作了，但何时申报、能否通过都是未知数。 我们来简单看看致伸科技的财务数据，再做分析。
从数据上看，2017年之前，即没有引入战投之前，公司收入和利润增长还算不错，但2017年和2018年出现大幅下滑，这跟行业周期有关（详见后文），也跟公司经营策略有关——根据招股书显示，公司在2015年至2017年间，为了扩大业务规模，增加对上下游行业的覆盖，采取了大量的采购策略，使得销售成本上升，毛利降低。
值得注意的是，公司的现金流一直为负值，且2017年和2018年的现金流净额都小于净利润；另外，资产负债率也是居高不下，2017年到2018年底，分别达到了74%和83%。 对于一家准备IPO的企业来说，这样的指标是值得警惕的。 为什么说资产负债率高值得警惕呢？我们来看一个案例——前不久刚过会的厦门银行，其在招股书中就特别强调了资产负债率的问题，强调自己通过不断的融资，不断填充资本缺口，才能取得如今的成就。对于银行来说，资产负债率高并不可怕，因为信用良好，借款能力强，反而能体现银行的杠杆优势——通过较低的资本金提供较高的贷款规模，从而赚取利息差。 但致伸科技却不是银行，而且属于精密机械制造业，该行业目前整体处于比较低迷的状态。
根据招股书显示，公司本次IPO拟募资4.9亿元，用于补充流动资金。要知道，2017年和2018年前三季度，公司流动资金需求分别为-2.3亿和-1.6亿，说明企业本身的流动性就不够宽裕，这次再募集4.9亿元，如果项目投入运营无法产生预期效益的话，企业将会面临巨大的资金压力。
另外需要指出的是，虽然公司报告期业绩总体下降，但是扣除非经常性损益后的净利润却是增长的，说明企业的经营活动确实产生了盈利，只不过受到资产处置收益等非经常性损益的影响，报告期的总利润被拉低。
那么，为什么一家公司会陷入经营困境呢？
我们从招股书提到的战略客户破产这一突发事件找到答案。报告期内，公司应收账款账面价值分别为1.3亿元、1.2亿元和1.1亿元，坏账准备余额分别为0.3亿元、0.3亿元和0.3亿元，存在一定的回收风险；而更为糟糕的是，公司已对该类客户的应收账款合计2310万元全额计提坏账准备，并且该等客户涉及诉讼/仲裁事项，可能导致公司应收账款的损失。 更为糟糕的是，类似的情况可能还在陆续出现——根据招股书披露，截至2019年3月，公司存在大额应收款项无法收回的风险敞口共计2.8亿元，预计给公司带来的损失金额高达2.1亿元。